收集博彩業好股正是良機

　　《紅周刊》特約作者天風海外 何翩翩

　　受美聯儲加息、美股下跌壓力、油價回落等外部因素影響，恆指本周全面下跌，5日跌幅2.03%，收於21574.7點，失守22000點關口，周五盤中也創下52周新低；國企指數5日跌幅3.05%，收於9181.75點。能源、材料、地產板塊領跌，中資金融股亦集體低迷。

　　深港通方面，本周五個交易日的前十大交易個股中，一共有26只股票上榜，其中航空股表現活躍，中國國航上榜5次，東航、南航亦有上榜，豐盛控股、比亞迪股份上榜4次，金風科技、輝山乳業、中國軟件國際、酷派集團均有3次。代表醫藥板塊的環球醫療、聯邦制藥、先健科技獲得關注，另有冠城鍾表珠寶、中芯國際、實龍地產等新上榜。

　　正是收集博彩業好股的良機

　　上周文章中，我們介紹了澳門博彩板塊的“前世今生”。最近澳門博彩板塊受到銀聯提現限制傳聞以及日本博彩合法化影響，在早前也出現明顯回調。我們認為該行業已經從穀底開始平穩反彈，並以中場及非博彩業務為主要復蘇催化劑，加上VIP業務也因為大宗商品的回暖而漸漸柳暗花明，所以現在應該是收集的好時機。我們繼續看好金沙中國、新豪博亞和美高梅中國。

　　上周提到澳門堅定轉型的決心，將從以高端消費和貴賓業務為主的傳統博彩聖地轉型到大眾化的合家歡綜合旅游娛樂城市，以及成為亞太地區最大的會展中心。但在轉型之路上，會不會受周邊的發展影響呢？

　　太平洋博彩戰事對澳門影響有限

　　最近，日本國會最終通過建立“綜合娛樂度假村”議案，這意味著日本正式成為太平洋沿岸博彩業的一員。法案雖已通過，但各項配套政策，包括博彩條例、稅收和社會責任等仍須審議。第一家博彩業城市最快也要到2020年東京奧運會舉辦後才會落成。我們認為這對於澳門博彩行業在3-5年內所帶來的影響有限。

　　日本原來已經有較為本地化的賽馬、賽船、賽單車以及Pachinko等博彩游戲，所以日本博彩業將面向歐冠大眾。我們認為，日本很有可能復制新加坡博彩業的成功軌跡，打造“度假村+主題公園+購物+會展+博彩”的一站式娛樂體驗。二者的共同點都是在政治經濟領域相對穩定，並具有一定的旅游業基礎。2015年，全球訪日游客有1974萬人（相對澳門的3071萬），以中韓兩國游客居多。我們認為，日本有必要將博彩業合法化，因為中國內地消費者的消費觀念正逐漸從買高端家電轉為買日用品、紀念品等，旅游促進消費的希望逐漸幻滅，因此綜合度假村的合法化應該會是日本經濟的一大出路。

　　亞太地區博彩公司定位各有千秋。從中國出發，路程在5小時之內的包括以招待貴賓為主的俄羅斯、柬埔寨、菲律賓和越南；同樣提供一站式合家歡娛樂的有新加坡和馬來西亞；以及以購物為主的日本和韓國,真人世足投注平台。雖然還包括拉斯維加斯和澳大利亞等地，但距離較遠，不是重點的競爭對手。我們認為這些國家的定位不同，而且對比澳門博彩收入依然有段距離，可以互相並存。

　　在博彩業行業回暖的揹後，我們看到澳門政府堅定轉型的決心，未來旅游包括將會展業務收入的“蛋糕”做大是博彩公司估值變化的催化劑。我們認為，澳門作為中國“一帶一路”政策的橋頭堡，政策紅利加上揹靠大陸龐大的經濟體，澳門的博彩業地位並不會受到亞洲各國的沖擊，將繼續朝著成為“亞洲拉斯維加斯”之路進發。

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