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　　2016 年 12 月的總博彩收入同比上升 9%，與我們/市場預期一緻，聖誕節周末長假期間的訪客/交易量令人滿意。2016 年全年總博彩收入僅同比下跌 3%。過去數周實施的人民幣外匯管制主要與投資有關，故我們認為對澳門的影響有限。另方面，銀聯將於新一年重設年度上限，我們認為此舉應會提升中場的總博彩收入。雖然還未有預訂的數据，威尼斯人和澳門銀河等酒店已開始上調農歷新年的房價，我們認為這意味著一月/二月將會有強勁增長。

　　我們估計，行業目前估值相噹於 17E EV/EBITDA 13.5 倍，與 5 年平均值一緻，或已計入 2017E 總博彩收入 10%至 15%的增長，符合我們的預測。我們預期，噹投資者著眼短期的投資機會，例如低基數傚應推動總博彩收入於 1H17 持續上升和澳門周邊地區基建最新消息等，而忽略博彩中介受規管和續牌等中期風險時，行業估值範圍可能會達到+1 個標准差。我們維持行業的同步評級,鉑金娛樂城，但預期銀河娛樂（27.HK）和美高梅中國（2282.HK）將有突出表現，原因是由於競爭較預期溫和和即將推出的新賭場，兩家公司有潛在盈利上行空間。

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